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新能源汽车迎来阵痛期,动力电池头部效应明显

admin 2019-9-20 17:13 425人围观 汽车交通

分享人:高临咨询 Third Bridge

基于2019年投融资事件以及行业热点,《高临咨询乘用车行业投资趋势白皮书》总结了活跃于中国市场的境内外投资机构在乘用车行业重点关注的各细分投资领域,并分析了其中的关键逻辑与关注点。投资机构亦可通过本文在投资趋势的洞察分析基础上对未来潜在交易进行更多预测性分析。

高临咨询数据显示,2019年以来乘用车行业仍主要围绕新能源汽车上下游产业链发展,国内投融资事件集中在新能源汽车制造上下游产业链、二手车、无人驾驶、汽车后市场服务、汽车租赁以及网约车领域。

一、新能源车企:补助退坡阵痛明显,行业从政策驱动转向市场驱动

前几年新能源汽车基本呈现上半年低、下半年高的销量特征,但今年市场走势或呈现不同特点。新能源汽车前几年的高速增长主要依赖国家补贴政策带来的低价优势。补贴退坡后,新能源汽车销售成本大幅上涨,产销各环节很难快速应对这样的成本变化,不涨价的新能源汽车企业将很难盈利。

外资车企的入侵对国内车企来说,也将带来进一步的打击。以特斯拉为例,目前的时间表来看,预计Model 3将在11月正式量产,量产后6-12月内可能就会导入特斯拉第二款Model Y的国产化。届时,对于国内瞄准同一用户群的厂商来说,情况可能会非常艰难。

值得一提的是,随着纯电动汽车补贴的大幅退坡,仍享有国家财政支持的氢燃料电池汽车在今年逐渐成为资本关注的目标。数据显示,2019年上半年氢燃料电池产业相关投资及规划资金超850亿元,全国氢能产业链的上市公司超过百家。相关概念股如鸿达兴业(002002.SZ)、厚普股份(300471.SZ)、雪人股份(002639.SZ)等年初至今均有较大涨幅。

不过从目前氢能赛道的发展来看,行业仍处于早期阶段,由于氢燃料电池汽车核心技术和零部件技术尚未突破,基础设施建设不足,目前尚不具备大规模的推广应用条件。

在未来的一段时间的新能源汽车市场,国内车企的新品牌、已有品牌的陈旧产品和幸存下来的互联网企业,将对明年的产量市场进一步竞争。中端自主品牌很可能会在地方政府的支持下,跟目前缺少牌照的一些互联网品牌互相抱团取暖。

而氢能等非主流新能源汽车仍处于发展早期,基础设施建设等尚未跟上,在中短期内还不具备大规模上市的条件。

二、动力电池:头部效应明显,外资入局后或加剧市场竞争

巨大的市场潜力和利润前景,再加上政策支持,吸引各路企业和资本入局,投资并购涉及材料、生产及回收利用环节。行业巨头纷纷扩大产能,国外锂电巨头通过合资建厂或签订供应协议的方式,陆续进入动力电池的供应体系。

与此同时,随着资本的不断入局,一些二、三线动力电池企业在快速抢占“双寡头”之外的市场份额。在最新落地的科创板,已经有多家电池公司登陆。

而且,补贴退坡将使得主机厂商与电池企业的合作关系更加紧密,下半年动力电池市场集中度或进一步提升。不过从中长期来看,在补贴退出之后,外资企业的进入将导致动力电池市场集中度降低,行业竞争更加激烈。

三、汽车制造上游产业链:低端市场已经饱和,中高端市场产能不足

但这部分上游产业链行业仍面临着经济发展与技术升级双重转型的寒流。部分细分行业面临着低端产品产能过剩,但中高端产品产能不足的现状。在一些低端产品市场中,已经进入拼价格的红海竞争阶段,而在高端市场,头部生产商的市场份额进一步扩大。

高临咨询认为,汽车上游相关产业链受补贴退坡影响相对较小,但在降本压力、乘用车行业整体遇冷下,行业在短期内可能仍会面临增速放缓的现状。能否实现技术创新将成为企业转型的关键。随着新的大额资本入局,市场竞争仍充满变数。

四、二手车:头部玩家已经出现,市场加速整合,成为资本新的关注方向

从需求端来看,目前的主流消费者以80后、90后为代表。这批消费者的消费理念越来越理性,二手车高性价比的特性也获得了越来越多年轻消费者的青睐。

但从市场表现来看,虽然今年二手车市场仍处于逆市上扬的状态,但增速已经有所放缓。中国汽车流通协会数据显示, 2019年1-5月累计交易二手车561.75万量,同比增速仅有1.3%。

高临咨询认为,二手车行业已经进入发展的瓶颈期。头部玩家正在拉大与中小玩家的差距,而且行业规范缺位等问题正在制约着二手车行业的整体发展。从长期来看,二手车评估等新兴细分赛道极具发展潜力。

五、无人驾驶:上半年最热赛道,资本倾向中长期布局

过去两年间,国内无人驾驶创业热情十分高涨,车企、风投机构、互联网资金纷纷入局,而且呈现了以人才为导向的投资决策局面。

但目前无人驾驶行业仍处于早期发展阶段,除技术攻克外,还有运营管理、组织优化、投资者关系等因素需要企业去协调处理。行业整体在一段时间内谈不上盈利,相关法律法规也尚待认证、完善。

汽车后市场服务指的是汽车销售以后,围绕汽车使用过程中的各种服务,包括汽车的维修保养、零配件更换、车辆保险、智能设备等。

随着移动互联网、人工智能等底层技术的发展,消费者对线上预约、咨询等服务的需求不断增长,基于线下汽车养护实体店+互联网模式开始兴起。同时兴起的还有人工智能辅助驾驶系统、智能车载音箱、途中视觉等新型互联网+汽车服务行业。

汽车后市场服务行业目前仍处于发展的初期阶段,维修保养、金融信贷、个性改装等细分行业各自为政,分散经营。而且参与玩家参差不齐,部分中小商家的专业性与技术性不到位,均在消蚀着消费者对市场的信心。

值得一提的是,汽车后市场服务仅仅是汽车后市场大行业的其中一个赛道。其余包括二手车、汽车租赁、汽车金融、网约车等都属于汽车后市场行业的一部分。整合了赛道上全部产业链共同发展是汽车后市场行业整体的发展趋势。

三级火箭的原则是一级比一级低频,由高频生意带动低频生意。也就是说,通过网约车等高频生意引流,在二手车这样的低频消费上赚钱,才是汽车后市场的盈利逻辑。而汽车后市场服务行业作为整个模型中国的第二级,在获得上一级带来的大量用户后,如何带动下一级的商业行为是发展的关键。

由于核心城市限牌、摇号等政策性制约,目前中国的汽车驾驶人和汽车保有量之间存在很大缺口。据公安部统计,截至2018年底,全国汽车驾驶人为3.69亿,全国汽车保有量为2.4亿辆。随着消费者对汽车使用的刚性需求愈发明显,租车市场迎来良好的发展环境。

线上租车平台与征信机构合作,推出的信用免押模式正在成为汽车租赁新的增长方向。数据显示,头部租车平台在接入信用免押后,平台成交量提升明显,而且高信用用户对履约规则内的自我行为约束力更强。

高临数据显示,在豪华车租赁领域,今年已经开始有大额资金入局。而曾火爆一时的共享汽车随着共享经济退潮已经出现疲弱态势。


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